受恶劣天气以及美元疲弱影响，国际原油价格在上周出现上扬。热带风暴的到来对原油供给造成短期干扰，而美联储进一步放宽货币政策的“鸽”派信号对美元形成拖累，从而利好以美元计价的国际原油价格。

　　然而，值得注意的是，长期来看目前国际原油市场面临的供应过剩风险仍将是主导因素，一旦全球经济前景继续下滑，导致原油需求持续下挫，国际原油价格或将面临更大的下行压力。总体而言，需求的下降、供给的上升成为当前国际原油所处的状态。目前，石油输出国组织(OPEC)以及非OPEC产油国已经达成协议，决定将减产协议延长9个月至2020年3月，然而，市场的焦虑与担忧盖过了减产协议延长带来的利好作用，在宣布延长减产协议后，国际油价不升反降。

　　油价的这一表现明显反映出了市场对于需求前景的担忧。当前，全球经济增长前景面临的风险并未消散，一旦全球贸易紧张局势以及地缘政治风险进一步加剧，国际原油需求或将被进一步削弱。而在需求下滑的情况下，OPEC及非OPEC产油国在供给方面作出的努力可能将被抵消。

　　OPEC预计，2020年全球原油供给将出现过剩的局面，原油产量将比需求高出约56万桶/日，而美国页岩油的大幅度增产则是造成这一情况的主要原因。一方面，减产协议的实施令OPEC及非OPEC产油国在一定程度上承受了市场份额的损失。另一方面，减产协议助推油价的上升或将继续为美国页岩油厂商增产提供支撑。而这也就意味着，减产协议的实施可能并不能达成国际原油市场再平衡的目标。而为了防止出现新的供给过剩的局面，OPEC与非OPEC产油国之间的减产协议或将需要在明年到期后继续执行，甚至需要进一步提高减产的程度。

　　行业人士分析认为，美国页岩油产量飙升削弱了OPEC和非OPEC产油国为平衡全球市场所作出的努力，供应过剩的前景也引发严峻的问题，即OPEC及非OPEC产油国能否在明年3月结束减产并承受油价再次大跌的风险。OPEC对2020年石油供应过剩的预测很可能抑制油价，除非地缘政治紧张局势突然升级，使全球原油供应显著趋紧。

　　事实上，全球原油供给过剩的风险已经引起多方的关注。2019年上半年，全球原油供应超过需求约90万桶/日。最新的数据显示，今年二季度全球原油产量盈余为50万桶/日，而此前的预期则是出现供给缺口50万桶/日。

　　市场报告预计，2019年原油需求增速约为120万桶/日。在2020年经济情况好转的情况下，预计原油需求增速将回升至140万桶/日。IEA预计，除非经济形势和贸易争端恶化，否则全球经济增速将在2019年下半年有所回升，而这将为国际原油价格提供支撑。

　　除IEA外，美国能源信息署(EIA)也表达了对全球原油需求疲软以及供给不断增长的担忧。EIA预计，2019年和2020年，全球原油库存每天将增加10万桶。不断增长的全球原油库存在很大程度上反映出2019年全球原油需求前景的日益疲软。EIA预计，2019年全球原油需求每天将增加110万桶，这比6月时的预测减少了20万桶/日。

　　更重要的是，正如OPEC以及IEA所说，美国的原油产量正在不断攀升，并且成为影响全球原油供应局面的关键因素。根据EIA的估算，2018年美国原油日产量平均为1100万桶，比2017年增加160万桶，总产量和年同比增速均创下历史新高。2019年美国原油日平均产量将达到1240万桶，到2020年，这一数字将继续上升至1330万桶/日，而大部分的增长都来源于德克萨斯州和新墨西哥州的二叠纪地区。

　　对于未来的油价走势，预计在2019年下半年，布伦特原油价格平均为67美元/桶，并且将在2020年保持这一价格水平。而WTI原油价格在2019年下半年预计为62美元/桶，2020年将小幅上涨至63美元/桶。

　　综上所述，当前全球原油市场面临的首要挑战是如何应对供应过剩的局面，而原油需求的下降将进一步令供应过剩的局面恶化，从而令国际油价承受较大的下行压力。然而，油价的暴跌是任何一方都不愿看到的，尤其是对于OPEC而言。因此，OPEC及非OPEC产油国或许需要作出更多的努力，以帮助市场恢复平衡。

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